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上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅相对较大，截止上周五，唐山螺纹4080元(-70)，华东上海螺纹4130元(-70)；热卷方面，天津热卷4090元(-90)，上海热卷4130元(-150)。

2月2日，HS五大品种钢材整体产量增11.92万吨，五大品种库存厂库环比增46.67万吨，社库增231.35万吨。表观需求591.94万吨(农历同比-12.54%)，环比增85.02万吨。长流程现货端，截至2月3日，螺纹现金含税利润再度走弱，华东螺纹长流程现金含税成本4201元，利润-71元左右，热卷长流程现金含税利润-171元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4345元左右，谷电成本在4153左右，华东三线螺纹平电利润-3156元左右，谷电利润-123元。

废钢端，节后钢厂废钢库存回落至低位，存补库需求，拉涨废钢价格吸货，不过因成材成交清淡，上涨驱动不足。废钢市场还未完全恢复，十五以后场地工人才能陆续回归。数据显示，147家样本钢厂日均到7.02万吨，较节前减少5.36万吨，降幅43.26%:；147家样本钢广日耗16,40万吨，较节前增加1.34万吃，增幅7.45%。49家电炉开工率15.%，环比增4.5%；49家电炉广产能利用率(成钢用量/电炉产能)为10.1%，环比增5.8%。长流程样本内共12家钢厂增加了废钢用量，另有9家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内节后电炉日耗略高于去年节后同期水平，目前多数电炉多在正月十五以后正式点火开工，预计电炉日耗随着钢厂复产的进行将明显回升。库存方面，富宝统计147家钢企废钢率存总计274.56万吨，较上周适少34.19万吨，库存周期16.74天，环比减少3.49天。富宝257家基地废钢库存57.80万吨，较节前增加0.99%。

结论，从基本面来看，节后供应恢复度以及强度大于求恢复。首先，吨钢利润较前期有所改善，生产企业节后开始进入复产状态，由于今年没有行政压产政策，产量在节后增速会较近两年有所加快，消费端，需求恢复速度有待观察，本周开始建筑用钢下游施工要逐步启动，但今年过年较早，北方受天气影需求恢复或放缓，因此春节后库存累积幅度以及周期预计会高于去年同期。由于基本面尚未完全启动，短期仍以交易预期为主，震荡调整概率较大，谨慎操作。 (风险提示：期市有风险，投资需谨慎)。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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